比特币：探讨BTC能否维持在10万美元以上
自六月初以来，比特币（BTC）交易所成交量动能持续减弱，30日平均值已降至59亿美元，仅比年度平均值55亿美元高出7%。
尽管比特币价格稳定在10万美元上方，但溢价空间的收窄表明交易活跃度下降，市场投机兴趣正在消退。
截至撰稿时，比特币报108,259美元，24小时下跌0.67%。价格虽保持坚挺，但成交量动能减弱反映出投资者日趋谨慎。
这种背离现象通常预示着波动性降低或回调期的到来，特别是在价格持稳但交易者不愿追加投入的情况下。
来源：X/Glassnode
交易所净流出持续：鲸鱼正在丧失信心？
尽管偶现资金流入高峰，但整体趋势显示中心化交易所持续净流出。
例如7月5日仅录得2564万美元的小幅流入，整体仍维持净流出态势。
这种持续的提现行为表明大额持有者正将资产转入自我托管，而非准备抛售。历史数据显示，长期净流出往往对应积累阶段或防御性持仓。
但当前缺乏足够资金流入对冲近期提现，加之交易所成交量稳步下降，市场深度持续变薄，交易环境日趋脆弱。
这将导致双向剧烈波动风险加剧。
来源：CoinGlass
BTC估值过高还是短期过热？NVM比率揭示真相
最新数据显示，比特币网络价值与梅特卡夫比率（NVM）飙升14.14%至2.76，根据网络使用情况发出潜在高估信号。
该指标通过梅特卡夫定律对比市值与用户活跃度，表明当前价格可能已脱离链上基本面。
当NVM值上升而交易所动能与活跃度下降时，通常意味着投机溢价累积。因此在市场活动疲软期的NVM比率飙升值得警惕。
尽管多头仍在捍卫10万美元关口，但链上估值指标显示市场效率持续恶化，价格脆弱性正在加剧。
来源：CryptoQuant
价格与用户活动脱钩：网络脆弱性加剧
值得注意的是，Santiment数据显示BTC价格与日活跃地址（DAA）的背离持续加深，偏离值已跌至-175.79%。
当价格稳步攀升至10.8万美元时，活跃用户增长却未能同步跟进。这种长期负背离表明，即便在比特币上涨周期中，有机参与度仍在减弱。
此外，网络吞吐量未能验证当前涨势，暗示牛市结构可能缺乏可持续支撑。
若用户参与度持续滞后，或将限制上行动能，或在情绪转变时引发剧烈回调。
来源：Santiment
缺乏链上支撑，BTC能否守住10万美元？
比特币虽维持在10万美元上方交易，但日益恶化的链上数据正引发对涨势持续性的质疑。
交易所动能放缓反映交易活跃度下降，鲸鱼参与度持续低迷表明大额持有者缺乏积累意愿。
与此同时，估值指标持续发出超买信号，回调风险正在攀升。
另一隐忧在于用户参与度未能跟上价格涨幅，暴露出市场深层结构性问题。
除非这些核心指标显著改善，否则比特币恐难维持当前价位。
展望后市，网络活动的复苏与更广泛投资者参与将是维持牛市叙事并推动进一步上行的关键。
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